2) Cela se traduit généralement dans l’histoire par des « politiques de taux »

Objectifs finals : stabilité des prix, parfois le taux de change au XIX° siècle ou dans l’Entre-deux-guerres

 Objectifs intermédiaires : masse monétaire, indicateurs et tableaux de bords macroéconomiques (chômage, croissance, équilibre extérieur, solde budgétaire, endettement, état des capacités productives, anticipations des ménages , des entrepreneurs, etc…)

Instrument : le taux d’intérêt à cour terme, taux auquel les banques commerciales se refinancent auprès de consoeurs en excédent de monnaie centrale ou de la banque centrale en dernier ressort.

Longtemps, un taux administré : le taux de réescompte, jusque dans les années 1970.

Depuis le refinancement passe par le marché monétaire dans toutes les grandes économies, UEM ou ailleurs.