ECONOMIE UTL-TB
Jean-Marc Soulé
c) Analyse économique : la transformation des termes
1/ Le problème : le décalage des termes
Les demandes de financement adressées aux intermédiaires financiers sont très majoritairement à moyen et long terme alors que leurs ressources sont pour l'essentiel des dépôts à vue ou à court terme.
Si les intermédiaires se contentent de prêter court sur ressources courtes et long sur ressources longues, ils se privent d'opportunités de gains dans la mesure où ils ne détiennent qu'une proportion réduite de créances à moyen et long terme (MLT), les plus rémunératrices, et d'autre part ils ne répondent pas aux besoins des agents.
2/ La solution : la transformation des termes
Les ressources courtes sont plus stables qu'on ne le croît a priori : les habitudes de paiement sont assez bien connues. Il est possible de prêter long sur ressources courtes : c'est la transformation des termes.
3/ Le risque
L'intermédiaire réalise des profits, rend un service à la collectivité en acceptant de supporter un risque : là où les prêteurs primaires refusent spontanément d'engager leurs fonds en immobilisation, les intermédiaires se substituent à eux pour prendre le risque d'offrir des concours stables à l'économie susceptibles de financer des investissements productifs.
Il y a cependant un risque de transformation excessive qui entraînerait une insolvabilité potentielle. L'insolvabilité effective (en cas de retraits massifs par exemple) s'appelle la banqueroute.
4/ Les solutions envisageables pour contenir le risque de la transformation pour l’IF
a/ La recherche de ressources stables
Les intermédiaires financiers ont donc intérêt à orienter la collecte des dépôts vers des ressources stables, plus stables que celles que les prêteurs primaires sont spontanément disposés à leur confier. (Livret A plutôt que dépôt à vue, PEL plutôt que livret A, contrat d’assurance-vie plutôt que PEL...). Les ressources stables peuvent être également obtenues par les banques sur les marchés financiers par émission de titres sur les marchés financiers.
b/ Le recours au refinancement
Les intermédiaires ont encore la possibilité de mobiliser les documents représentatifs de créances auprès d'institutions financières spécialisées, et en dernier ressort auprès de la Banque Centrale. Au cours du temps, les techniques ont évolué : c’est aujourd’hui le marché interbancaire qui est le lieu privilégié du refinancement alors que longtemps le réescompte administratif a prévalu.
NB : le cours a été accompagné par une histoire à grands traits des intermédiaires financiers au cours du processus de croissance.
Nous avons pris en particulier l'exemple du Crédit Mobilier des frères Pereire entre 1852 et 1867 pour montrer l'originalité de la transformation des termes dans une époque où les premières banques sont sur un modèle spécialisé ; l'exemple a servi de support pour mettre en lumière les conditions de viabilité à travers ses déboires (et sa capacité à inspirer le modèle bancaire allemand de "banques universelles").
